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GEMU423 50D714C1A01015蝶閥

GEMU615  12D  1125211/N隔膜閥

GEMU 0322  2M  174 41C1010210  電磁閥

GEMU1235000Z3SM125050G10  0101指示器

GEMU620  65D 818 223/F隔膜閥

GEMU807R 40D 332114 169 5000流量顯示器

GEMU8303002M 112 21 24 DC6419GEMU

GEMU88015173 600 50M14 EPDM DN50 （690 50D 78711413/N的配套膜片）氣閥膜片

GEMU690 50D 4711413/N隔膜閥

GEMU1436DPZ1SA010001S01閥門定位器

GEMU1436000Z1SA010001050+彈簧頭（用于512 80D閥門）gemu閥門定位器

GEMUG690 25D 471 14 11/N氣動(dòng)隔膜閥

GEMU690 32D7871 412/N氣動(dòng)閥

GEMU807R 50D 72114 17310000過程儀表

GEMU690 50D 78711413/N閥

GEMU610 15D 7 11411/N閥

GEMU423 32D 714O4A0 2015CY54電極動(dòng)閥

GEMU600 40M13膜片

GEMU867 25D 72114 144 1600流量計(jì)

GEMU723 32D 214O4AE2015 CY11電極動(dòng)閥

GEMU610 15D78205211/NO  AE05閥

GEMU610 15D78 5 411/N  B830閥

GEMU1436000Z1SA010001050+1436S01 閥門定位器+彈簧頭+接頭

GEMU86525D782214  544  1000流量控制器

GEMU807R 65D 7R 22 4 7 77 20000流量計(jì)

GEMU865 15D 7822 145 22 100過程儀表

GEMU835-20D-72214-148-16流量控制器

GEMU807R25D 72114 155 1600流量計(jì)

GEMU0326 2M 74 41C 1010210電磁閥

GEMU825R20D 72114 149 2-23Nm3/h流量計(jì)

GEMU825R32D 72114 163 40流量計(jì)

GEMU600 80M13膜片

GEMU410 25D 7 1 41 0閥

GEMU690 25D78205E11/N閥

GEMU9415000ZG05YS081 0執(zhí)行器

GEMU610 15D78 51411/N AM69閥

GEMU835 50D 72114 571 100流量計(jì)

GEMU615 12D 1345211/N氣動(dòng)閥

GEMU867 20D 72114 133 600流量計(jì)

GEMU825 32D 72114163流量開關(guān)

GEMU1436000Z3SA010001S01gemu閥門定位器

GEMU695.25D.1.8.14.1.1/N過程儀表

GEMU8303002M112 21 24 DCGEMU

GEMU415 40D 11214 1 1+0324 2M1874 41C1000210蝶閥

GEMU415 40D 1124 1 1+0324 2M1874 41C1000210蝶閥

GEMU415 40D 1124 1 1+0324 2M1874 41C10002蝶閥

GEMU910 G2 K3 5010560A02302432液位開關(guān)

GEMU615 15D 1125211/N隔膜閥

GEMU60025M2隔膜

GEMU695 25D 137211/N過程儀表

GEMU 695 50D 818 413/N+1235000Z3SM125030G10+1235S01Z201803000+1219 000 Z0000 DW 00M0M125AGEMU閥

GEMUC60Z8D77305A-12HPW隔膜閥

GEMUC608D77305A-12 HPW隔膜閥

GEMUC6012D77305A-12 HPW隔膜閥

GEMU875R 15D 72114 125 4,8過程儀表

GEMU817 50D 7R2114 722 6400 + 1252000Z00000轉(zhuǎn)子流量計(jì)+限位開關(guān)

GEMU835 20D 72114 149 25流量計(jì)

GEMU825R 20D 72114 149 10流量計(jì)

GEMU825R 32D 72114 163 流量計(jì)

GEMUGEMU 86710D72214614160+1257轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU554 20D 99511 2061角座閥

GEMU554 15D 9 9 51 0 2061角座閥

GEMU554/15/D9375-1-0-2061角座閥

GEMU687 20D 88345E31/N 1502隔膜閥

GEMU805R50D721141712500流量計(jì)

GEMU1435000Z10002閥門定位器

GEMU1435000Z30201閥門定位器

GEMU610 15D 751411/N隔膜閥

GEMU695-40D39.18.14-1-2/N+1230過程儀表

GEMU695-50D39.18.14-1-3/N+1230過程儀表

GEMU695-25D39.18.14-1-1/N+1230過程儀表

GEMU723 32D 214O4AE2015 C872電極動(dòng)閥

GEMU867 25D 72114 144 1600 PS10.0BAR流量計(jì)

GEMU825R32D 72114 163 流量計(jì)

GEMU825R20D 72114 149流量計(jì)

GEMU1435 000Z10001閥門定位器

GEMU610 12D 120521 1/NGEMU閥

GEMU610 12D 120522 1/NGEMU閥

GEMU8303 2M 112 21 24 DC6129控制閥

GEMU415 50D 112141 1蝶閥

GEMUI-DE-88001894-4287248/0050隔膜閥

GEMU1201000ZA001013001104閥位指示器

GEMU807R65D 72214 177200000101GEMUE 流量計(jì)

GEMU807R50D 72214 172 64000101GEMUE 流量計(jì)

GEMU857R25D 72214 144 16000101GEMUE 流量計(jì)

GEMU857R 15D 72214 125 5000101GEMUE流量計(jì)

GEMU1434智能型閥門定位器

GEMU514 15D 137 51 1角座閥

GEMU650 4D 0343A10T1 1502GEMU隔膜閥

GEMU4232000Z1405005M04001行程傳感器

GEMU1436000Z1SA010101030閥門定位器

GEMU1436000Z1SA010001S01閥門定位器

GEMU1436000Z1SA010101050閥門定位器

GEMU1256000Z00000限位開關(guān)

GEMU817 32D 72114 162 2500流量計(jì)

GEMU817 25D 72114 153 640流量計(jì)

GEMU807 R 25D 72114 155 140GEMU流量計(jì)

GEMU0324 2M1474 42C1000010先導(dǎo)電磁閥

GEMU415 25D 1124 1-0蝶閥

GEMU514 15D 1371011/2電磁閥

GEMU554 25D 1 9 51 1

GEMU0324 2M1474 41C1010210控制閥

GEMU85710D72114115 250過程儀表

GEMU81750D7R22147714000流量計(jì)

GEMU1436000Z1SA010001050閥門定位器

GEMU1235000Z2SM124030G10定位器

GEMU671 15D 834130 1500隔膜閥

GEMU671 32D 834130 1500 隔膜閥

GEMU865 15D7R2214 724 250流量計(jì)

GEMU610 15D 7 1 411/N隔膜閥

GEMU835 20D 72114 148 16浮子流量計(jì)

GEMU55020D137511G1截止閥

GEMU1436 DPZ1SA010001S01定位器

GEMU615 12D 1341411/N隔膜閥

GEMU805 20D 72114 148 400過程儀表

GEMU805 40D 72114 168 2500過程儀表

GEMU81532D721141621600轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU1435000Z10201閥門定位器

GEMU1436000Z1SA010001030+1436S01Z 閥門定位器及彈簧頭

GEMU815 40D 72114 169 3300轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU865 15D 72114 125 320轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU1435000Z10001閥門定位器

GEMU817 25D 72114 155 1600轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU817 40D 72114 169 5000轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU1436000Z1SA010001030閥門定位器

GEMU1436000Z1SA010001030閥門定位器

GEMU817 50D 72114 722 6400 +1252000 Z 00000轉(zhuǎn)子流量計(jì)

GEMU554/15/D995-1-0-2051角座閥

GEMU1251000Z00000限位開關(guān)

GEMU825 R 32D 72114 163 40流量計(jì)

GEMU825 R 20D 72114 149 10流量計(jì)

GEMU1230000ZA001031101101位置指示器

807R 40D 72114 169 5000

GEMU817 20D 33 22 14 5 47 400+1252000Z00000轉(zhuǎn)子流量計(jì)

825R32D 72114 163 轉(zhuǎn)子流量計(jì)

8月19日，名創(chuàng)優(yōu)品公布了截2021財(cái)年第四財(cái)季未經(jīng)審計(jì)業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，該季度公司總營收24.7億元，較去年同期增長59%；凈利潤為1.5億元，同比增長242%。

但在整個(gè)2021財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品總營收90.7億元，同比僅增長1%，并且在2019財(cái)年和2020財(cái)年分別虧損2.9億元、2.6億元后，2021財(cái)年名創(chuàng)優(yōu)品的虧損擴(kuò)大到了14.3億元。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)短時(shí)走高后又下跌。截美東時(shí)間8月20日收盤，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)報(bào)12.43美元，已跌破20美元的發(fā)行價(jià)；總市值為38.08億美元，相比今年2月107.74億美元的市值高點(diǎn)，已蒸發(fā)了70億美元。

號稱“牛十元店"的名創(chuàng)優(yōu)品雖然成功上市，但一直撕不掉“山寨"標(biāo)簽。但現(xiàn)在，名創(chuàng)優(yōu)品“性價(jià)比"的壁壘也在逐漸失效，尤其是當(dāng)國內(nèi)的“精品十元店"們也開始內(nèi)卷，虧損還在持續(xù)的名創(chuàng)優(yōu)品要如何才能挽回資本市場上的頹勢？

開店步伐放緩，“出海"遇阻

名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)下跌、市值腰斬，與其持續(xù)低迷的業(yè)績不無關(guān)系。

在2020財(cái)年，受到疫情的影響，名創(chuàng)優(yōu)品的營收出現(xiàn)大幅度下滑。在2021財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品的營收恢復(fù)了增長，但是90.7億元的總營收仍然要低于2019財(cái)年的93.95億元。

名創(chuàng)優(yōu)品在2021財(cái)年持續(xù)經(jīng)營的虧損為14.3億元，根據(jù)財(cái)報(bào)，這主要是由于具有其他優(yōu)先權(quán)利的可贖回股份的公允價(jià)值變動(dòng)，在2021財(cái)年虧損了16.3億元。調(diào)整后，2021財(cái)年名創(chuàng)優(yōu)品凈利潤為4.8億元，相較于上一財(cái)年的9.7億元，下降了50%。

截今年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品全球的門店數(shù)量達(dá)到4749家；其中國內(nèi)門店2939家，本財(cái)年新增406家；海外門店數(shù)1810家，本財(cái)年新增121家。在總營收中，國內(nèi)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為72.9億元，同比增長20.6%；業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為17.804億元人民幣（合2.758億美元），同比下降39.3%。

但對于名創(chuàng)優(yōu)品來說，其業(yè)務(wù)的毛利率是高于國內(nèi)業(yè)務(wù)的。受到業(yè)務(wù)收入下降的影響，名創(chuàng)優(yōu)品2021財(cái)年毛利率為26.8%，比上一財(cái)年下降了4個(gè)百分點(diǎn)。

曾經(jīng)號稱“牛十元店"的名創(chuàng)優(yōu)品，在國內(nèi)市場上也遇到了更多同類項(xiàng)目的競爭。出海，曾是名創(chuàng)優(yōu)品用來“破局"的主要戰(zhàn)略。盡管名創(chuàng)優(yōu)品的業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸從疫情影響的“暗時(shí)刻"中恢復(fù)，但是隨著海外疫情的反復(fù)，名創(chuàng)優(yōu)品在海外的布局仍然受到了影響。

在業(yè)績電話會上，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富表示，“目前，受國外疫情影響，截 2021年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品停牌門店數(shù)量從一季度前的208家降205家的季度低點(diǎn)。然而，近期自7月以來的流行病死灰復(fù)燃預(yù)計(jì)將繼續(xù)影響業(yè)務(wù)。"

葉國富曾對名創(chuàng)優(yōu)品提出了“百*店"的計(jì)劃，即在2022年前進(jìn)駐100個(gè)國家和地區(qū)，年?duì)I收達(dá)到1000億元，全球門店達(dá)到1萬家?，F(xiàn)在，萬店計(jì)劃受阻的名創(chuàng)優(yōu)品開始大力布局線上。在新財(cái)季中，名創(chuàng)電子商務(wù)收入近2億元，同比增長136%；電子商務(wù)和 O2O 貢獻(xiàn)了總收入的 12%。天眼查顯示，6月25日名創(chuàng)優(yōu)品還成立了跨境電商公司，注冊資本1000萬元人民幣。

不同于國內(nèi)市場，海外市場因地域、語言文化、政策法規(guī)等差異，形成了更復(fù)雜的市場環(huán)境。零售電商行業(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥對AI財(cái)經(jīng)社表示，“名創(chuàng)優(yōu)品做跨境電商，雖然會比開實(shí)體店好很多，但還是面臨很大挑戰(zhàn)的。"

名創(chuàng)優(yōu)品目前的營收主要還是依賴于線下門店銷售。門店的快速擴(kuò)張、薄利多銷都曾是它的招牌。而現(xiàn)在，名創(chuàng)優(yōu)品需要考慮的是，當(dāng)“開店"的商業(yè)邏輯變得陳舊之后，該如何向資本市場講出新的故事。

難撕掉的“山寨"標(biāo)簽

被挑戰(zhàn)的“性價(jià)比"模式

2004年，不滿足于做“銷售員"工作的葉國富開始做起了小飾品店鋪，并依靠加盟模式，將其發(fā)展為瞄準(zhǔn)低價(jià)女性飾品市場的“哎呀呀"連鎖飾品店。憑借低消費(fèi)優(yōu)勢，“哎呀呀"開始在國內(nèi)迅速擴(kuò)張。據(jù)了解，在2010年，“哎呀呀"已經(jīng)擁有近3000家門店，年銷售額超過10億元。眼看它的發(fā)展勢頭一片大好，葉國富還曾表示準(zhǔn)備在2013年上市。

但幾年后，電商的崛起讓葉國富的資本夢落空了。線上出現(xiàn)了更便宜、樣式也更豐富的小飾品，失去低價(jià)優(yōu)勢，還要承擔(dān)線下模式更高支出的“哎呀呀"逐漸沒落了。而就在葉國富心灰意冷之際，國內(nèi)日系風(fēng)格產(chǎn)品的熱賣給他帶來了轉(zhuǎn)機(jī)。他發(fā)現(xiàn)，相比低價(jià)，更重要的是“物美價(jià)廉"，人們追求更的性價(jià)比。

2013年，葉國富與日本青年設(shè)計(jì)師三宅順也合作創(chuàng)立了名創(chuàng)優(yōu)品。但從創(chuàng)立之初，名創(chuàng)優(yōu)品就一直被調(diào)侃為無印良品的“山寨品"，被指采取的是“復(fù)制、粘貼"的商業(yè)模式。不少用戶認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品（MINISO）的“名字"內(nèi)，集合了日本品牌無印良品MUJI、優(yōu)衣庫UNIQLO、大創(chuàng)DAISO于一體。除了名字的糅合外，名創(chuàng)優(yōu)品的logo、店面設(shè)計(jì)等，也酷似優(yōu)衣庫、無印良品等日系精品店；產(chǎn)品品類則和屈臣氏等品牌有著相似之處，店內(nèi)擺滿了各類一線牌的平價(jià)替代品。不同的是，在名創(chuàng)優(yōu)品中，超過95%的產(chǎn)品零售價(jià)格都低于50元。

雖然飽受“山寨"的質(zhì)疑，但是憑借性價(jià)比優(yōu)勢和門店快速擴(kuò)張帶來的規(guī)模效應(yīng)，名創(chuàng)優(yōu)品迅速發(fā)展起來，并順利于2020年10月在紐交所敲鐘上市。根據(jù)招股書，2019財(cái)年名創(chuàng)優(yōu)品總營收93.94億元，GMV高達(dá)190億元，全球開設(shè)超4200家門店，其中中國國內(nèi)開設(shè)了2500多家門店，海外80多個(gè)國家和地區(qū)開設(shè)1680家門店。

作為一家輕生活的快消品店鋪，名創(chuàng)優(yōu)品的“性價(jià)比"吸引著絕大多數(shù)的消費(fèi)者。創(chuàng)始人葉國富更曾提出，想把95%以上的商品價(jià)格從50元以下再壓縮到30元以下。

據(jù)了解，名創(chuàng)優(yōu)品主要是通過尋找優(yōu)質(zhì)代工廠進(jìn)行模式化生產(chǎn)，去掉中間環(huán)節(jié)和營銷成本，并通過大批量的出貨，來掌握議價(jià)權(quán)優(yōu)勢，從而控制更低廉的成本，這才可以在“薄利多銷"的模式下獲取到更多利潤。

追求“性價(jià)比"成了名創(chuàng)優(yōu)品的品牌核心，也是它的護(hù)城河。但這也意味著，其產(chǎn)品喪失了溢價(jià)的可能，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈在其中起著關(guān)重要的作用。

但是，營造性價(jià)比的壁壘，并非難以跨越。近年來，諸如三福、木槿生活等生活時(shí)尚連鎖店的發(fā)展，也讓名創(chuàng)優(yōu)品的“護(hù)城河"變得越來越窄。

同時(shí)，近年來名創(chuàng)優(yōu)品在產(chǎn)品質(zhì)量上出現(xiàn)了不少問題。

年初，名創(chuàng)優(yōu)品因在“3.15晚會"上曝光的門店攝像頭問題而被調(diào)查。4月，設(shè)計(jì)師李棟舉報(bào)名創(chuàng)優(yōu)品抄襲一事又引發(fā)網(wǎng)友議論。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截目前，名創(chuàng)優(yōu)品（廣州）有限責(zé)任公司涉及法律訴訟57起，包括外觀設(shè)計(jì)著作權(quán)侵權(quán)糾紛等。

根據(jù)黑貓投訴平臺的數(shù)據(jù)，共有444條有關(guān)名創(chuàng)優(yōu)品的投訴。其中就包括了“化妝棉里有蟲子"、“水杯是被用過的，有污漬"、“耳機(jī)質(zhì)量有問題"等，還出現(xiàn)了用戶“已換貨一次，但仍存在質(zhì)量問題"的現(xiàn)象。

除了品控屢次翻車外，名創(chuàng)優(yōu)品引以為傲的加盟模式也在經(jīng)受著考驗(yàn)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，加盟管理服務(wù)費(fèi)是名創(chuàng)優(yōu)品的收入主要來源之一，而其業(yè)績增長主要依賴于門店數(shù)量擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，截2021年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)開店2939家中，包括直營5家、加盟2934家；海外開店1810家中，直營105家、加盟1705家。2021全財(cái)年共新增527家店，全為加盟店。

據(jù)悉，名創(chuàng)優(yōu)品加盟模式是由加盟商承擔(dān)開業(yè)的資本支出和商店運(yùn)營費(fèi)用；店內(nèi)商品出售前，名創(chuàng)優(yōu)品保留商品所有權(quán)；名創(chuàng)優(yōu)品從店內(nèi)銷售收益分走一部分后，加盟商拿剩余部分。除了銷售收益，名創(chuàng)優(yōu)品有償向加盟商提供商店管理和咨詢服務(wù)。

而事實(shí)上，對于承擔(dān)絕大部分資金風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)銷商來說，門店數(shù)瘋漲，但人流有限，伴隨競爭加速，單店錢難度更大。

潮玩、盲盒，名創(chuàng)優(yōu)品押對寶了嗎？

想要講出新故事的名創(chuàng)優(yōu)品，從近年來盲盒的爆火和泡泡瑪特的崛起中，得到了靈感：“得年輕人得天下"，抓住年輕人市場，以“潮玩"為立足點(diǎn)開辟新品牌。

2020年12月，名創(chuàng)優(yōu)品公布了旗下個(gè)獨(dú)立運(yùn)營的潮玩品牌“TOPTOY"，定位于“亞洲潮玩集合店"。

“我們將繼續(xù)擴(kuò)展我們的IP庫，本季度在我們擁有IP的公司中取得了巨大成功，例如TOY商店、MBA和Minions，IP銷售額比2020年和2019年同期分別增長了79%和59%。"在近的財(cái)報(bào)電話會議上，葉國富說。

名創(chuàng)優(yōu)品旗下也擁有Twinkle、Yoyo等自有IP，但更多地還是依靠聯(lián)名IP。根據(jù)公開資料顯示，名創(chuàng)優(yōu)品旗下IP主要覆蓋二次元IP、國潮IP、創(chuàng)意潮玩IP等，已與全球超過80個(gè)IP版權(quán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，包括漫威、迪士尼、火影忍者等都與名創(chuàng)優(yōu)品推出過聯(lián)名IP產(chǎn)品。

但潮玩市場本身的競爭門檻并不高。除了泡泡瑪特外，也有52Toys、十二棟文化、酷樂潮玩等大批競爭者搶食市場。

對于潮玩市場而言，內(nèi)容調(diào)性和IP文化顯得尤為重要，長于供應(yīng)鏈的名創(chuàng)優(yōu)品在其中，又有多少競爭優(yōu)勢可言？

莊帥指出：“在目前的潮玩市場中，名創(chuàng)優(yōu)品并不介入到產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，它是做成集合店的模式，類似于百貨模式，但這就對買家和商家獲取IP授權(quán)的要求更高了，但是因?yàn)镮P授權(quán)很少被壟斷，所以競爭是很激烈的。"

對于名創(chuàng)來說，留給自有IP“出圈"的時(shí)間不多了，畢竟一方面，先行成功、擁有眾多聯(lián)名IP的泡泡瑪特自身也并不好過，股價(jià)下跌、市值縮水，用戶對它的盲盒產(chǎn)品也陷入了“IP審美疲勞"；另一方面，難以去掉“山寨"標(biāo)簽的名創(chuàng)也該通過“創(chuàng)新"去競爭了?！跋M(fèi)升級后，大家對商品品質(zhì)都有了更高的要求。名創(chuàng)優(yōu)品需要重點(diǎn)提高產(chǎn)品質(zhì)量，再去拓展新業(yè)務(wù)，不管是門店、線上，還是潮玩，都與產(chǎn)品質(zhì)量息息相關(guān)。"莊帥說。